穿越周期：「以投资的思维做企业」红鹰基金董事郑奥柯访谈 - 思想洞察 - 商业计划书_可行性研究报告_创业计划书

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「商业的本质只解决两个核心的问题，第一是解决信息不对称，第二是解决信任不传递。这两个问题是商业模式成功与否，以及该项目能否赚取利润的关键节点。」

在现代商业社会，创业者和投资人无疑扮演了十分重要的角色：创业者开创全新的商业模式，给人类生活带来更多可能；投资者用慧眼识别出成长性较高的公司，并为他们赋能；两者的成功合作很有可能孕育出一个高价值的、颠覆式的巨头企业。

想要成为一匹千里马，获得伯乐的青睐，或许还需要站在伯乐的角度来重新探索做企业的商业模式。

投资人投资的核心逻辑是什么？什么是好的创业者？现阶段市场的投资偏好如何？如何提高一个企业的融资竞争力？疫情期间的企业如何寻求转机？

以下是红鹰基金董事郑奥柯站在资方的角度给我们的回答：

1 投资人简介

郑奥柯，红鹰基金管理合伙人、天使投资人，拥有多年股权投资经验，代表项目有：云从科技，赤峰黄金，高德红外，佳都科技等。专注于“上市公司+PE”的价值投资，重点关注具有核心技术的和高成长性的科技型企业以及现金流好，轻资产运营的初创型企业。
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2 投资人的故事：与一批对社会有价值的企业合作

我加入金融机构最根本的动力其实是来自于对社会价值的追求，想成为一个对社会有价值的人。而带给社会价值的一个最高效、最直接的方式其实就是和一批对社会有价值的企业合作，通过真金白银投资他们、孵化他们、赋能他们。

我认为在从业经历中一个成功的投资案例是云从科技，现在已经在科创板上市了。最开始接触这个项目的时候，这个公司的估值是不到2亿，上市后市值一度超过200亿。这个公司主要是做人脸识别的，能够把人脸识别的精确度从以往的百分之七八十提高到99.98%，快速地抓取人脸特征，并且它跟公安系统也有合作，能大大提升公安抓捕犯罪嫌疑人的效率，同时对现在的疫情防控也提供了很多帮助。无论是从投资收益来看还是对社会的价值贡献来看都取得了不错的成绩。

而一个失败的投资经历是当时投资了一家科技公司，它的经营内容主要是食品供应链，用小程序建立一个信息窗口，通过APP下单把一些偏远地区的猪肉食材运送到成都的餐厅和消费者手中。当时投资这家公司是看重了它的理念：给城市真正对健康有需求的人提供一批高质量食材，进而改善城市食品不健康的状况。

但最后这个项目没有做起来，主要是因为市场的把握不足。项目供应的高质量猪肉的价格是普通猪肉的两三倍，很难建立起和消费者之间的信任。其实整个商业的本质只解决两个核心的问题，第一是解决信息不对称，第二是解决信任不传递，这两个问题是商业模式成功与否以及该项目能否赚取利润的关键节点。而这个项目其实只解决了信息不对称的问题，没有办法解决信任的问题。

这个失败的案例也给了我做投资的一些启发，首先，最好不要投资一个自己臆想出来的商业模式，因为很多时候只有市场才是正确的，市场的需求需要得到验证。对创业者而言可能没有办法，因为创业者需要不断地去试错；但是对于投资人而言可以避免这个问题，可以去参与得到了市场初步验证后的一个商业模式，纯粹种子轮的项目风险可能较大，最好是到天使轮再进行投资。其次是对创始团队还是要有一些要求。一个初创的项目的团队可能是临时组建的，不一定在这个领域做得成熟，因此相对于一个只有一两年行业经验的创始团队，我们更愿意投资一个经验更久、技术更成熟的创始团队。

3 投资的逻辑：偏好轻资产运营的企业

失败的经历让我有了更多成长，也吸取经验，总结了自己的投资逻辑：

第一，亏损的公司不投。

第二，重资产的公司不投；我们对重资产和轻资产的定义标准是看公司利润、留存收益和分红份额三者之间的比例，即公司赚取的大部分利润都是不是都是可分红份额。举个例子，如果一家公司赚了100万，可以分红80万，只需留20万就可以继续维持公司的运转，那么可以归为轻资产；相反，如果公司赚了100万，只能分红20万，必须要投入80万保证公司运转，就可以归为重资产。

第三，创始团队在一个行业的经验低于8年的不投；只有创始团队的行业年限较长，它才更有可能对这个行业有一定的见解，更理想的是十年以上的经验，会更靠谱一些。
第四，企业愿景没有非常强的社会价值的不投；我们会分析项目最终的一个发展形态，它是不是真的在为社会做贡献或者是有这样一个做贡献的潜质，同时这样的企业所面临的政策风险也会更小一些。

最后，从财务数据来看，我们会着重关注企业的利润、资本负债率以及投资回收期；首先企业的利润要为正，才能保证企业不会亏损；其次，我们希望企业的资本负债率足够低，最好是能够小于30%，这样才能够为其以后的发展留足空间，方便其之后的进一步融资；再者，我们会关注企业的现金流是否稳定，我们会看企业的上下游，考察上游应付、下游应收、结账率等指标，我们希望企业留存的现金流至少能够支撑企业五个月以上的开支，有一个安全边界。

4 资本市场投资偏好：长期价值投资逐渐成为主流

现在的资本市场比较关注的主要有绿电板块、半导体板块、军工板块等等。

绿电板块包括光伏、风电、氢能等新能源。特别是氢能源，我们认为具有长期布局的价值，因为它经得起验证，只是在水、氢气、氧气三者之间进行转化，不产生任何污染。而且氢气燃烧的效率会比天然气更高，包括中石化现在也在开始建立加氢站，并且现在也有了光伏制氢、太阳能制氢等技术的联动，未来有很大的发展空间，有望成为人类的终极能源。如果想进行一个长期投资，那么关注这个赛道是一个不错的选择。

此外半导体板块也是值得关注的。首先，它没有政策风险；其次，国家现在也在集全国之力攻克这个板块，如果真的能够再给中国几年时间把尖端技术攻克之后，半导体市场的想象空间是巨大的，适合宏观层面的长期的价值投资。

另外军工板块也具有不错的投资前景，我个人也比较喜欢。除了没有政策风险，军工板块的现金流质量较好，因为其下游是跟国家、军队合作，而且军工企业很多时候是根据收到的订单来生产产品，先收钱，再办事，很少存在坏账情况。它不属于市场化的行业，而是属于半计划经济类的行业，也是因为有这种体制的存在，对投资人来讲还是有一定的安全边界的。不管是实现投资利润还是实现国家价值，都是具有可投资的价值的。而且未来随着中国军工企业发展，加上技术的不断突破，它可能会逐步地走向海外市场，实现市场规模和利润的爆发式的增长。

现阶段我们不太可能投资的有教育板块，从资本的角度来说其具有较大的不确定性；生物医药板块，其研发周期较长，更适合中长期投资者、大基金、产业基金进行投资；以及重资产企业，其资本回收期较长。

5 什么是好的创业者：勤奋是创业者的基石

以我自己的标准来判断，我认为一个好的创业者需要具备以下几个特质：

第一，必备的是勤奋。勤奋一个是外功，一个是内功；在外功方面，围绕自己的业务体系，丰富自己的企业，比如丰富客户资源、营业资源等等；在内功方面，提升自己的内核，包括专业度、管理能力、思维层次、眼界等等，让今天的自己比昨天更优秀，比如我每天都会要求自己看两到三个项目以及学习很多相关专业的知识，不断提升自己。

第二，是专业。我比较排斥所谓的“连续创业者”，即为了套现只做短期的、多个不相关项目。

第三，是人品好。有较好的信誉度，为自己说过的话负责。

第四，具备大局观，要有非常大的野心。

第五，管理能力、领导能力强。创业者要能够聚集一批优秀的人在身边，有一个优秀的团队架构。

6 到哪里融资更好：找专业的FA机构，效率更重要

对于我们资方而言，我们会和FA机构、投行、PE、VC机构、咨询公司、高校、政府等合作，这些都会作为我们项目池的来源。

因此对于一般企业，如果想要融资，可以通过以下几个方式：

第一，找专业的FA机构。FA机构中会有大量的资方的资源，也能够帮你评估项目的融资可能性，进一步优化公司的模式，更好地获得融资，同时能够提升融资效率。

第二，尽量多地参与创业项目或顶尖的创业赛事，提升曝光度。有很多比赛会邀请到一些顶尖的资方作为评委，可以将项目一次性传达给几十家资方。如果能够在比赛中拔得头筹，更有机会通过网络让更多地资方了解到创业项目，从而获得更多的融资机会。

第三，对于初创项目还可以去融入一些孵化器，这一类平台会有政府在政策方面的支持，自己也会有一些合作的资方，可以推荐项目。这种抱团取暖的方式能够降低企业经营的成本。

第四，参加商业或行业论坛，这一部分论坛也会蕴藏投资人，他们很多是该行业的专家，一个好项目获得他们投资的概率会远远大于不懂行的投资者。

第五，结交资本圈中的朋友，他可以作为一个渠道，在合适的契机下，帮助你推广项目或者介绍其他的投资人，还可以间接地做一个背书，更容易获得成功。

7 如何提高融资竞争力：选对赛道，不断优化自己的商业模式

如果企业想要提高自身融资方面的竞争力，首先需要优化自身的商业模式，应该使自己向轻资产、更高利润的商业模式上转变，让自己变得盈利可持续、成长可持续。即把自己的投入变得越来越少、把自己的利润率变得越来越高，这是企业需要考虑的核心的一点。

其次是自身要有足够的市场和想象空间，丰富自己的产品线；搭建足够的人才体系和团队来支撑企业未来的发展；

最后是创始人在行业内要有足够的信誉度，搭建出个人的品牌，资方会关注同行、竞争者、投资人以及合作方等对创始人的评价，如果大部分都是正面评价，创始人信守承诺，道德风险更低，更容易获得资方的青睐。

8 疫情之下，企业如何寻求转机：以投资的思维来做企业

疫情之下，有很多行业如教育、医疗等等都受到了不好的影响，在这样的情况下，企业要想生存得更好，一定要以投资的思维来做企业。具体可以从以下几个方面切入：

第一，收缩不必要的、亏损的业务线，扩大自己的优势，把优势的业务线和部门扩充起来。即拉长长板，砍掉短板，让自己变得更有竞争力。在这样的情况下不要再想多元化发展，要优先保证企业的生存。

第二，尽量不做任何没有把握的企业投资。一般企业都没有没有专业的投资体系和投资团队，很可能让企业因为投资上的失败而承担巨大的亏损。

第三，以“零”投入的方式进行异业合作、战略合作。扩充自己客户渠道的来源、业务来源，尽量以低成本的合作方式，比如相互交换客户资源，做好增量市场。

第四，沉下心来，吸收、培养企业的人才，着重吸收技术型和市场型的人才，做好人才储备，等待市场回暖的机会。避免出现业务爆发时人力资源不足的情况。

第五，积极地关注国家政策方向。如果国家的政策不支持，就要寻求业务转型，转型到政策支持的方向。从顶层分析国家的政策以及未来几年的发展方向，同时积极地争取政府、国家的政策补贴和相关支持。

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